百麗：“灰姑娘”變身上市帶來“水晶鞋”？

分享到： | | | | 2007-5-15 00:00

作為中國最大的女鞋零售商，“百麗”的名字取自法語Belle（美人）。不過，此次上市行動，卻被中介機構冠以“灰姑娘”（Cinderella）的代號，通過上市實現進一步跨躍的憧憬之情溢于言表。

　　上市帶來“水晶鞋”？

　　一位參與招股的投行人士向《財經》記者透露，百麗國際登陸H股曾受阻多時，蓋因內地監管部門此前對民企赴港上市持保留態度，“兩條理由，一是中國外匯儲備太高，第二是建議這些民企回來發A股�！毕嚓P人士稱，百麗國際最終沒有選擇A股，是不愿因排隊錯過時間窗口，同時，香港市場的新股發行量更大一些。

　　經過一系列的股權變化后，百麗國際的股權結構最終在招股之前落定。現年72歲的鄧耀及其家族直接、間接地控制了百麗國際43%股份；55歲的盛百椒直接、間接控制的股份約8.4%。

　　此前，鄧氏家族和盛百椒于2006年9月18日簽訂了一致行動協議，雙方擁有了對百麗國際的絕對控制權。至于摩根士丹利基金和鼎暉投資，仍各持有4%的股份。目前，兩家公司在百麗國際各派有一名非執行董事。

　　5月9日，百麗國際公開招股第一天，A股上證綜指突破歷史性的4000點關口，收于4013.09點。同日，恒生指數上漲101.56點，收至20449.43點。

　　投行人士稱，鑒于公開招股首日百麗國際已獲60倍超額認購，其國際配售部分亦獲10倍超額認購，因此，公司行使超額配售權的可能性非常大。

　　根據招股書，百麗國際將把27%－31%的募集資金用于各項擴展計劃，包括收購公司或與策略伙伴結成聯盟。百麗國際CEO盛百椒在此前發布會上說，收購原則需要考慮與現在的業務是否有協同效應，是否在管理團隊的整合能力范圍內。

　　此外，百麗國際稱，約24%-25%的募集資金將用于開設新店，包括提高一級市場占有率和擴大在二三級城市的市場占有率，計劃每年新開1000家新店，其中包括建立更多的零售運動商城。此外，百麗國際允諾每年派發的股息計劃為股東應占綜合溢利約20%-30%。但亦有評論擔心，百麗的開店速度過快，且內地二三級城市的消費能力與大城市仍有不小差距，由此對百麗未來的盈利構成風險。

　　目前，中國的女鞋市場仍然高度分散，行業領導者百麗上市以后，將對行業競爭格局產生深刻影響。百麗上市前，持有著名品牌“達芙妮”的永恩國際（香港交易所代碼：0210）、擁有“千百度”品牌的鴻國國際（在新加坡交易所掛牌）均已上市，而安踏、中港鞋履等內地鞋企也正摩拳擦掌，靜候上市時機。業內人士分析，資本市場大熱之時，國內鞋業市場正迅速從產業經濟向幾何級增長的資本經濟轉變，市場份額的進一步集中已可預期。

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