凱石投資幫雅戈爾打理百億金融資產，不論PE業務還是定向增發業務，投資大多是單向的，特別是定增，只能“看天吃飯”，在行情不好的時候，風險極大。昨日，一位凱石投資相關人士對《第一財經日報》記者稱，“雅戈爾集團的持股比例還會進一步降低，結果出來后將發布公告。”
在經歷短暫“出軌”并創造輝煌業績后，對于拉動公司發展的三駕馬車之一——金融投資，
雅戈爾斟酌再三后急忙踩了剎車。
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服裝為主業的雅戈爾，地產和投資曾為其帶來過誘人的利潤，在2009~2010年的巔峰時期，金融投資業務規模達近百億。而這背后的操盤手正是其管理顧問機構上海凱石投資管理有限公司（下稱“凱石投資”）。
不過，雅戈爾母公司雅戈爾集團在凱石投資的占股比例卻在降低。昨日，一位凱石投資相關人士對《第一財經日報》記者稱，“雅戈爾集團的持股比例還會進一步降低，結果出來后將發布公告。”
雅戈爾相關人士也對記者稱，目前正在進行相關的股權調整。
一位長期跟蹤凱石投資的分析師透露，“投資回報的縮水，有可能是雅戈爾希望降低在凱石投資占比的最大原因。”上述分析師推測。
7家公司限售股跌破增發入場價
近兩年資本市場陷入低迷，擁有龐大金融資產的雅戈爾遭遇了“滑鐵盧”。去年底，雅戈爾金融投資業務實現凈利潤4.87億元，較上年12.45億元減少7.58億元，下降60.90%。
凈利潤的大幅縮水，不得不提雅戈爾在金融領域的大手筆投資。雅戈爾2011年三季報顯示，其18億元的營業利潤中，有70%都依賴于股權投資收益。
2009~2011年，雅戈爾總投資金額分別為35.4億元、53.34億元和29.5億元；同期雅戈爾金融投資業務分別實現凈利潤約16.25億元、12.45億元和4.87億元。在這兩年里，雅戈爾賣出持有的上市公司股份基本全部實現盈利。
但2011年以來，國內資本市場出現較大波動，雅戈爾的“金融投資”這匹黑馬也遇到磕絆。
雅戈爾2011年年報顯示，先后投資27.25億元參與了廣百股份、海正藥業、海利得、興蓉投資、生益科技、精功科技、云天化、圣農發展、東方鋯業、新疆眾和、中金黃金、華新水泥和山煤國際13家上市公司定向增發。而截至今年5月底，前面7家公司的限售股已進入流通，但雅戈爾所持限售股無一
例外跌破增發入場價。
上述分析師透露，凱石投資幫雅戈爾打理百億金融資產，不論PE業務還是定向增發業務，投資大多是單向的，特別是定增，只能“看天吃飯”，在行情不好的時候，風險極大。
能帶來穩定利潤的還是服裝
除了服裝和金融投資，地產也是雅戈爾曾引以為傲的業務板塊。2010年，房地產業務創造了68.5億營收的歷史新高，對公司營業總收入的貢獻率高達47%，占近半壁江山。
不過，在房地產業務創造歷史新高后，很快就迎來了“史上最嚴調控”。2011年，雅戈爾房地產旅游開發業務實現營收36.36億元，較上年同期降低46.94%；實現凈利潤5.72億元，較上年同期下降15.86%。
隨著地產和金融投資業務增速放緩，雅戈爾也陷入了一片“不務正業”的質疑聲中。然而，李如成在接受媒體采訪時曾坦言，為了企業生存和發展，尋找一些可贏利項目，很難講哪個是主業，因為主業也是隨時間、企業自身發展產生變化的。
之所以尋求可贏利項目，對于雅戈爾而言，主要緣于服裝主業已進入增長緩慢階段。2009~2011年，雅戈爾紡織服裝實現營業收入依次為69.05億元、60.99億元和61.97億元；凈利潤依次為4.45億、7.05億和6.91億元。
然而，從另一個層面也不難發現，在三大業務中，不論市場行情的好壞，能帶來穩定利潤的還是只有服裝。或許正是意識到此，李如成也多次公開表示要回歸服裝主業。
那么，在“出軌”之后，回歸主業能否成為弱市中企業的“救命稻草”？
一位市場分析人士對記者表示，服裝業屬于一個慢熱產業，
男裝市場本身發展不景氣，店鋪房租較高，同質化現象嚴重等問題一直困擾著中國男裝品牌的發展。另外，隨著國際競爭加劇，以及對外貿易受阻，雅戈爾短時間內靠回歸服裝主業來扭轉頹勢還是比較困難的。
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