面對中國低迷的經濟造成消費意欲疲軟，過去兩年不斷關閉傳統鞋店、女鞋業務持續下滑的“鞋王”百麗，不但停止傳統業務的擴張，不得不進一步“揮刀斬臂”自救。

周三盤后，百麗國際控股有限公司（1880.HK）發布公告，該公司擬出售日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司股份。

BELLE百麗集團稱，9月28日Baroque Japan 巴羅克日本上市申請獲批，將于2016年11月上市，預計市值795.267 億日元，約合61.316 億港元。

在2013年，百麗從旗下全資子公司普冠有限公司以93,963,022美元（約當于732,911,572港元）從日本服裝零售商Baroque Japan 巴羅克日本有限公司最大股東CLSA Sunrise Capital, L.P. 手中收購Baroque Japan 巴羅克日本已發行及發行在外總股本的31.96%；另外，百麗國際(1880.HK) 股東之一鼎暉投資也同時收購了Baroque Japan 巴羅克日本23%股權。

除了對Baroque Japan 巴羅克日本股權投資，百麗還和該日本公司投資9.24億港元成立合資公司，拓展中國服飾業務。

不過，眾所周知，中國服飾業務已經連續兩年增幅低于10%，且在快時尚、廉價品牌、在線零售商的沖擊之下，中國整體女裝市場嚴重衰退，而Baroque Japan 巴羅克日本主要在亞洲從事服裝及配飾的零售業務，旗下品牌Moussy、Sly、Rodeo Crowns、Shelter、Black 和Rienda 等多為女裝品牌。

對于Baroque Japan 巴羅克日本的股份+合營公司投資，百麗顯然是劍指戰略投資，孰料時不利兮，在合作三年后，不得不改為財務投資。

數據，截至2016年2月底的2016財年，百麗國際的全年凈利潤從2015財年的人民幣47.639億元下跌至29.341 億元，亦是公司上市九年以來首次錄得盈利倒退。百麗首席執行官盛百椒在財報會議上表示對此感到歉疚，并發表“不轉型會死，轉型會冒更大風險”的悲觀言論。

盡管2016財年百麗集團運動、服飾業務年收入大漲16.2%至197.160億元，不過增幅主要受益于代理的Nike 耐克和adidas 阿迪達斯等運動品牌，與服裝業務無關。

占總收入的48.3%，達到了2008年北京奧運時期的水平，不過自從該體育盛事之后國內運動用品行業就進入了下行周期。而最近百麗體育業務的擴張同時亦會帶來庫存風險，一旦行業出現放緩或衰退周期，集團則可能會失去增長支撐。

據百麗公告稱，Baroque Japan 巴羅克日本上市后，旗下子公司普冠將出售2,719,000 股Baroque Japan 巴羅克日本股份，約占Baroque Japan 巴羅克日本（超額配股權未行使）的全部已發行股本 7.7%。若Baroque Japan 巴羅克日本行使超額配股權，百麗旗下普冠將進一步出售 672,900 股Baroque Japan 巴羅克日本股權，約占Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權后已發行股本的1.9%。若以Baroque Japan 巴羅克日本全部行使超額配股權后，普冠擁有普冠18.6 % 已發行股本，Baroque Japan 巴羅克日本上市時，百麗旗下普冠將出售其半數持股。

出售Baroque Japan 巴羅克日本股份套現，屆時將會獲得數億港元收益。若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權未行使，將獲得57.860 億日元，約合4.461 億港元的收益；若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權得以行使，股份出售增多，收益將進一步擴大至72.180 億日元，約合5.565 億港元。

百麗稱，根據示意性發行價，撇除傭金，若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權未行使，集團將獲得共計人民幣2.368 億元，約合2.54 億港元的收益；若Baroque Japan 巴羅克日本超額配股權得以行使，股份出售增多，收益將進一步擴大至人民幣2.760 億元，約合3.210 億港元。

上述收益毫無疑問將會計入百麗集團截止2017年2月的2017財年的財政收益，幫助業績疲軟的百麗輸血。

若Baroque Japan 巴羅克日本以示意性發行價上市，百麗持有Baroque Japan 巴羅克日本的股份市值超過11億港元，而三年的收購價不足8億港元。對于Baroque Japan 巴羅克日本的投資，該集團三年間獲得超過50%的賬面收益。

不過，出售Baroque Japan 巴羅克日本，預示著百麗似乎將停止服飾業務方面的擴張。但是，鑒于當前中國的的經濟和消費環境，以及服飾市場的疲弱狀態，剝離服飾業務的同時獲得最大的收益，可能是百麗最好的決定。

受出售Baroque Japan 巴羅克日本股份消息刺激，百麗國際控股有限公司（1880.HK）周四大漲1.31%報收5.42港元。