還有18％上漲空間瑞信上調安踏體育目標價至46港元

分享到： | | | | 2018-1-25 10:22

瑞信還表示，安踏的物流中心將于今年第二季度啟用，物流中心可提升效率及分銷商的盈利能力，并為批發的毛利表現帶來改善空間。而且安踏體育在童裝領域發展迅猛，中長期有利于集團發展。

2018年開年，體育品牌安踏體育迎來多家金融機構上調目標價。

瑞信上調安踏體育評級至跑贏大盤，稱因其盈利增長。瑞信認為，安踏體育公布其五年計劃后，部分投資者認為其目標進取。安踏體育2018年盈利有望實現逾20%的增長。故將其評級從“中立”上調至“跑贏大盤”，目標價由33.5港元上調37%至46港元。

1月24日，安踏體育股價一度突破40港元至40.6港元，隨后沖高回落，收盤于38.85港元，距離瑞信給出的目標價仍有18%的上漲空間。

安踏體育在2017年表現強勁，股價上漲接近60％，成為國內市值最高的服飾零售集團。

2017年上半年，該公司總營收74.96億元人民幣，同比增長19.9％；凈利潤14.51億元，同比增長28.5％。與此同時，公司毛利率也由47.9％增至50.6％，凈利潤率則由18.4％增至19.8％。

雖然受2016年同期高基數影響，但根據公司公告，2017年第三季度安踏品牌產品的零售金額錄得雙位數的升幅，非安踏品牌產品的零售金額同比增幅則高達40％至50％。

從去年開始一直上調安踏體育目標價的信達國際在2018年1月初又上調了安踏體育的目標價為40港元。

信達國際認為，隨著安踏體育推出更多高毛利功能性產品，加上營運效益提升的FILA、Kolon合營在2018年營運狀況會逐步爬升，料成為集團新增長動力。

瑞信的Carey Shi等分析師在報告中也寫道，安踏體育在產品、品牌營銷、供應鏈及零售層面均有改善。并稱，安踏品牌及FILA的冬季產品銷售表現強勁，很多產品均出現缺貨情況，預期FILA 2017年第四季銷售將勝過第二季。該行又稱，FILA庫存為四個月，低于平均的七個月水平，預示2018年增長強勁。

瑞信還表示，安踏的物流中心將于今年第二季度啟用，物流中心可提升效率及分銷商的盈利能力，并為批發的毛利表現帶來改善空間。

而且安踏體育在童裝領域發展迅猛，中長期有利于集團發展。

數據顯示，2016年，安踏兒童線的總體銷售量已經接近20億元，占安踏133.5億元年營收的近15％，2015年成立的FILA kids也成功彌補了安踏童裝在高端市場的不足。

2017年下半年，安踏體育又以6000萬港元將中高端童裝品牌Kingkow（小笑牛）收入囊中，不斷完善兒童服飾的細分市場。截至2017年6月，安踏獨立的童裝門店增長到2100多家，相較于2009年的228家，增長近10倍。

信達國際在1月份的報告中寫道，安踏體育的估值仍可向上收窄與國際同業的差距。該報告認為，剔除2017年上半年手頭現金后，其現價相當于2018年預測市盈率約17.5倍，較國際同業平均26.5倍估值折讓34%。

2018年，預計安踏體育仍有進一步上漲空間。

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