35億元收購26%股權變為1元收購0.01%股權，濟寧市城建投資有限責任公司（下稱“濟寧城投”）與山東如意科技集團有限公司(下稱“山東如意”)的故事還在上演。

事情的起源是6月1日，濟寧城投表示，經與北京如意時尚投資控股有限公司(下稱“如意時尚”，山東如意控股股東)協商一致，雙方決定變更收購交易，公司只保留山東如意0.01%的股權，股權對應價款總額為1元。

而在去年10月簽訂的《股權轉讓協議》中，濟寧城投受讓山東如意26%的股權，對應的股權轉讓價款為35億元。

時隔七個月，濟寧城投針對山東如意的持股計劃就出現轉變，不由讓市場浮想聯翩。

畢竟彼時濟寧城投在山東如意面臨困局時出手相救，但如今困局仍存濟寧城投卻選擇了“棄購”。對于山東如意來說，是否意味著失去“后盾”，影響公司后續經營？

“濟寧城投變更收購公司股權的交易并不意味著濟寧政府對我們公司的支持有所變化，后續或將有其他形式的合作進行下一步支持，但具體情況目前不方便透露�！�6月2日，山東如意一位有關人士告訴記者。

無論最終結局如何，對于這家被冠以“中國版LVMH”稱號的公司來說，目前的處境仍然艱難。

“戲劇性”收購

本以為是城投公司入股成為股東的大利好，但7個月過去后，卻出現了戲劇性結局。

2019年10月，山東如意稱濟寧城投已受讓如意時尚持有的山東如意26%股權，股權轉讓價格為35億元。交易完成后，濟寧城投成為山東如意第二大股東，山東如意的實控人未發生變化。

彼時山東如意公告，濟寧城投成為公司第二大股東，將有利于公司增強與優質國有企業開展深度戰略合作，對公司未來經營產生積極的影響。

隨后，濟寧城投即為山東如意發行的“15如意債”提供了不可撤銷的連帶責任擔保。

2019年10月17日，濟寧城投對“15如意債”出具《擔保函》，濟寧城投為“15如意債”自第五年起（投資人回售完成后）的存續規模提供無條件的不可撤銷的連帶責任擔保，擔保范圍包括自“15如意債”第五年起（即2019年10月23日投資者回售完成后）的存續規模項下的本金及產生的利息，擔保期限為自“15如意債”2019年10月23日投資者回售完成后起至本次債券到期日后兩年止，擔保函于出具之日起生效。

彼時濟寧城投的入股和提供擔保，是一個關鍵的時間節點。

資料顯示，“15如意債”正是在2019年10月23日回售，而有了城投公司的背書之后，給了山東如意一定的喘息空間，避免了違約。

但如今，濟寧城投的股東之路戛然而止。

值得注意的是，這筆去年10月就完成的35億元股權轉讓，直至6月1日，濟寧城投尚未向如意時尚支付任何股權轉讓價款。

根據6月1日的披露，濟寧城投已向如意時尚返還持有的山東如意25.99%的股權。2020年5月29日，山東如意完成了上述收購交易變更后的工商登記變更手續，如意時尚持有的山東如意股權比例變更為79.48%。

按前述山東如意相關人士的說法，“濟寧城投變更收購交易的原因，是因為城投方面后續有其他動作，除了股權收購外，可能會有其他資產交易。這次只是在不影響對山東如意支持的前提下終止此前35億的股權收購�！�

“濟寧政府對山東如意的支持是不會改變的�！痹撊耸勘硎�。

“現在沒有確切的公告，大家都還在猜測之中�！币晃簧綎|如意債券的機構持有人告訴21世紀經濟報道記者，“我持有的債券沒有城投擔保，后續還需要進一步關注相關情況�！�

21世紀經濟報道記者發現，在濟寧城投的公告中，并未對此次變更收購交易的后續計劃進行更多說明。

當日，21世紀經濟報道記者多次聯系濟寧城投方面，但均未得到回復。

困局待解

按照目前的情況來看，山東如意的資金鏈依舊緊張。

6月15日，山東如意即將支付此前3月份“19如意科技MTN001”延期3個月后的利息。

早前在3月份，山東如意稱與全部持有人達成利息延期支付協議，約定“19如意科技MTN001”的本期利息延期3個月至2020年6月15日完成支付，其間應付資金的利息按照本期債券利率年化7.5%計算，并承諾按照協議約定如期完成本期債券2020年度利息支付工作。

隨后，穆迪在評級報告中將山東如意科技集團有限公司企業家族評級（CFR）從“Caa1”下調至“Caa3”，并將由山東如意擔保、盛茂控股有限公司發行的高級無抵押債券評級從“Caa2”下調至“Ca”；公司評級展望維持“負面”。

“評級下調反映出山東如意在經濟不確定性增加的情況下流動性頭寸收緊，再融資風險提高，同時未來12-18個月將有大量債務到期�！蹦碌细笨偛眉娓呒壭刨J官Chenyi Lu表示。

穆迪認為，此次遞延付息顯示了山東如意流動性收緊的狀況。山東如意的償債風險仍然較高，因為該公司需要解決大量即將到期的債務，包括即將到期的44億元人民幣的國內債券（可于2020年下半年回售）。盡管山東如意在2019年12月19日到期前償還了3.45億美元債券，但上述風險仍然存在。

“公司現在經營一切正常，并不是沒有造血能力。在度過當前這個短期的困難階段之后，我們一定會有更好的發展�！鄙綎|如意有關人士表示。

事實上，對此前的山東如意來說，這家被外界冠以“中國版LVMH”稱號的山東民企，曾經風光無限。

資料顯示，過去近十年，山東如意進行了超過400億元的全球并購，如意的并購路徑也在近四年達到高峰。這也是山東如意被外界冠以“中國版LVMH集團”的來源。

借助海外并購，山東如意在全球范圍內控股了四家上市公司，包括A股上市的如意集團、港股上市的利邦控股以及日本Renown和法國時尚集團SMCP。

但如今問題逐步展現。

據報道，日本Renown已在上月15日根據《民事再生法》啟動破產保護程序。由于新冠肺炎疫情擴大，民眾外出活動降低等原因，百貨店服飾品銷售急劇下降，加上尚未從母公司山東如意的子公司收回53億日元應收賬款，致使Renown連續虧損兩個財年，導致該公司資金鏈斷裂。而日本上市企業經營破產今年尚屬首次，也是16個月來首次。